黄金短期还会拉锯——风雨过后彩虹依旧
作者：Alex_感知 油管：感知
整个8月份黄金市场经历了一波先升后降，目前更是陷入了震荡，不过大家不必过分担忧。在美国中期选举之前，伊朗会抓住这个时机玩了命的折腾，油价只要不下去，市场还会不断炒作加息预期，黄金大概率还会整体呈现出震荡，不过风雨之后就是彩虹。咱们今天就具体来聊聊。
可能跟一些朋友想的不同，目前最需要关注的并非是美联储后续还要不要加息，而是伊朗还会以什么方式继续折腾下去。这里面有一个最直接又简单的问题，美国现在的通胀到底是怎么引起来的？加息又能否平息？结果肯定是没有什么争议的，很明显就是现在的美伊战争导致能源价格一路高企，这点大家从CPI或者PCE中能清晰地看到。
而且现在随着柴油、汽油价格的持续走高，肯定会让通胀逐步蔓延至更广阔的领域。麻烦的是，美国政府能用的手段基本都上了，虽然国内用油是没问题，但却没办法凭一己之力给价格打下来。从最近透露出来的消息来看，特朗普政府正考虑是否要搬出国防生产法来增加炼油产能，以期压住不断上涨的成品油价格，但现实比较残酷。首先，美国国内炼油厂现在的状况可以用火力全开来描述，开工率已经接近满负荷运转。即便是国防生产法授予总统权力调配工业资源，以及为企业提供财政激励措施来扩大生产。但问题是远水解不了近渴，有新建一座炼油厂的时间，战争或许都完事了。
那么既然通胀的根源是能源引起的，那么加息能否把通胀压制住呢？很明显做梦呢，虽然伊朗在战场上打不过美国，但不好意思现在通胀的控制权却在伊朗那边。稍微用AI搜索一下大家就会知道，加息无法改变这个现实。那沃什为什么要加息？实际上他是一点办法也没有，从上任以来就顶着一个特朗普盟友的标签，而且在9月之前也不是说就没有通胀（下图），沃什能顶到现在才加息已经被怀疑透了。当然市场也不傻，所以如果沃什继续无动于衷，那么美债的收益率还得继续往上走，届时对于美国来说免不了要来一场股债汇三杀，而在中期选举这件大事面前，如果真发生了那对于特朗普来说就成了灾难，这也是为什么沃什在加息之后，特朗普非但没有破口大骂，反而轻风细雨的夸了一下沃什，很显然俩人在加息之前肯定做了充分的沟通。
数据显示美国的核心CPI从5月录得2.9%之后就一路下滑至8月的2.4%，进一步加息的可能性不仅小，而且在加息之后沃什已经喘了口气，现在他就有更大的空间继续顶着，至少不会在中期选举前继续加息了。当然如果战争不再继续延长的话，他铁定是不愿意再加息的。
那么核心问题就回来了，现在除了在中期选举之前能掌控这个通胀按钮之外，它并没有更多的力量了，而且现在特朗普之所以消停了，跟美国现在弹药紧缺与以色列几乎没有参战有直接关系，结果就成了打短时间没结果，嘴炮油价下不去。不知道大家发现没有最近以色列安静得很，自从特朗普为了跟伊朗达成协议给小胡一顿骂之后，以色列基本就甩手看戏了。不知道大家还记得吗？这两年在对伊朗的行动中，但凡以色列出手的时候，总是伊朗领导们走的最快的时期，而现在没了以色列的情报，外加弹药不足，特朗普即便想泄愤都没抓手。而伊朗肯定会利用这个机会不断跟特朗普提要求，但肯定都是些没法答应的，所以大概率在中期选举之前这种来回拉锯的氛围会让油价很难真正的下跌。那么通胀下不去，沃什这边就必须要拿出一副誓死捍卫美联储独立性的模样，这对于股票等风险资产来说自然是压制。所以从通胀出发来看，未来一段时间内黄金在油价没有下降，以及作为竞品的美债收益率没有下行之前，还会是一个震荡的状态，毕竟现在美债的收益率高，对于黄金这个无息资产来说是很大的压制力。不过相比于其他国家的债务来说，美国的情况还算是好的，所以也不必过分担心，如果没有特别的情况黄金也大概率不会突破6-7月份的底部。当然，我们也不能直接排除伊朗真抽风的情况，但我们做个假设，如果战争烈度突然激化，市场对未来美国经济、财政等综合情况悲观到一定程度，长期债券收益率暴涨反而是利多黄金的，但那是特殊情况，目前也还差得远。
总的来说，从通胀这条线来看，一旦美伊之间有了真正的突破口，美联储主席沃什必定会马上借坡下驴抓紧重归降息周期，到那时候黄金、白银等风险资产自然会回归上涨趋势。
而且从资金面来看，大资金并没有真的动窝。根据世界黄金协会的数据来看，8月全球黄金ETF流入180亿美元，创下有史以来的月度第二高净增加，总持仓量增加121吨，达到4189吨，创历史新高。
另外，从美国商品期货交易委员会的周度数据来看，虽然9月黄金价格在加息的压力下出现回落，但如果我们看非商业净多头下降的幅度并不大。说明现在大资金还在场内而不是全跑了。
最后，近期还有一个非常值得关注的情况，不知道大家还记不记得新华社在8月的6日报道了美国弹药短缺的情况，之后8月28日又修订通过了国防动员法。
如果大家把这两条新闻结合在一起阅读，就能琢磨出味道了。这部法律可是在2010年就施行了，此后一直到最近都没有大修过，但为什么偏偏在这个时候大修？这么说吧，即便最终没有真打，可一旦中国在战争方面多一些明面上的准备，都会对风险资产产生影响，当然这对于黄金来说可是利好。
总的来说，近期各种事件交织出现，对于黄金投资者来说多少会有点煎熬，不过只要大家能把变动的核心抓住，就会发现当前的迷雾并非无法突破的高山，一旦中东战争结束的确切信号出来，那就是黄金即将突破重围之时。
