社零数据稳定下跌——全年任务恐难完成
作者：Alex_感知 油管：感知
9月15日，国家统计局公布了一系列经济数据，老样子咱们先来看看消费这块怎么样。1—8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%，累计增速较上月放缓0.1%。
其中，8月同比增长0.4%，增速较上月放缓0.2个百分点。
从更能体现趋势的季调后环比看，8月社零下降0.13%，结束二连增重新回归负值。而且这也差点打破了14家机构的预测下限，根据财新的调查显示，机构对8月社零总额同比增速的预测均值为0.7%，预测区间为0.3%至1%。可见市场还是过于乐观了，现阶段社零的一个明显特征就是：高额商品消费快速萎缩，基础商品需求稍微宽松点。但问题是人一天的吃喝也就这么多，想要增量还看大件儿的情况。
就这八个月的情况来看，今年大概率是完不成十五五消费规划中的要求，按照文件的目标平摊到每年来看，需要保持3.7%的增长，但现在这个1.1%实在是没法看。即便后续国家大力刺激，也很难完成了。接下来咱们来看看这次的细节情况。
咱们直接看上图，结果一目了然，继续全军覆没。同比仅剩下0.4%，如果说去年的基数高，那么咱们可以对比一下24年经济最紧张的时候，当时可还有2.1%。而且按照官方的数据来看，居民的收入可是一直在增长的，同时货币与财政政策也是没停过的，如果仅凭想象可能会认为至少不该这么差吧？但实际情况就是如此赤裸。
另外，今年累计同比在仅为1.1%的情况，如果想让年底的数据满足3.7%规划要求，我让AI算了一下，往后的每个月增长都需要超过8.6%。想想后面也就是中秋节和国庆节了，双11消费节，最后年底咱把老外的圣诞节也算进来，我都不觉得有什么值得期待的。要知道今年5月有劳动节吧？当月社零同比为全年最低-0.6%。
咱们看看节日的情况，按照中国文旅部的数据来看，今年劳动节5天，国内出游人次3.25亿人次，同比增长3.6%，总花费1854.92亿，同比增长2.9%，但到了人均出游花费这一算则是571元，平均下来每天消费114.2元，与24年基本持平。而且这还是在发了2.84亿补贴的情况下才达成的。如果就按照这个结果来推算的话，今年中秋和国庆就是按照春节那么过也撵不上了。
接下来咱们看看结构数据的变化。首先在汽车这个大头很明显是目前最大的拖累，如果做个横向对比、大家会发现自从今年初汽车的以旧换新和购置税优惠调整之后，汽车的消费不但持续下跌，而且跌幅还在逐月扩大，8月降幅达到18.5%，较7月走阔1.5个百分点，在社零中的占比从2025年全年的9.9%下降至8.2%。基本可以说在内卷的泥潭中甭管怎么打滚也出不来了，现在只能依靠出口了。根据城联会的数据显示，1-8月汽车累计出口715.3万辆，已经超过2025年全年水平。相比之下，前八个月汽车内销累计1316.2万辆，同比下降21.8%。这比统计局给出的1-8月累计下跌13.9%还要大不少，但实际上二者口径的差距没有多大。
从剩下的分项里看，首先是被硬件短缺热潮拉动的通讯器材类同比上涨27.3%，以及文化办公用品类同比上涨5.8%，而这俩前者对应的是手机、后者对应是电脑以及各种硬件，按照统计局之前公布的价格来看，8月计算机、平板电脑和移动电话机价格同比分别上涨21.5%、19.6%和11.0%。明白是怎么回事了吧。它们的涨幅并非是由购买量驱动的，而是因为价格以及开学前给学生购置设备所产生的结果，往后不难想象一旦这种集中型需求减弱，那么就靠价格这一条腿可跑不远。
如果排除它俩呢？剩下我们再做个区分，高额消费部分几乎是保持全军覆没的状态，比如刚才提到的汽车、石油及制品、建筑装潢、家具、体育娱乐、金银首饰。分别下跌：18.5%、11.8%、7.9%、4.8%、17.5%。而且大家可别忘记了，今年汽车的补贴是降了，但不是没了对吧？另外商家之间还卷价格呢，但就这样依旧不行。那么老百姓也不能不消费对吧？其实大多都挪到基础消费这边了，在其中除了服装同比微跌之外，其他都保持着同比上涨的态势，这跟按零售业态分的数据是相合的，即只有便利店和超市是保持同比上涨，而专业店、百货店、品牌专卖店全部下降。这其实就已经说明问题了，居民消费越来越向着基础型靠拢，也就是大家所说的消费降级还在持续，并没有任何改善可言。
总的来说，站在政策角度上来看，数据持续走低使得出台刺激政策的可能性再增加，但说到底现在的消费也并不是光靠补贴就能带起来的了。一方面是这两年的以旧换新政策效果确实不错，但也意味着短时间需求被透支了，很难在经济下行、收入预期不稳定的今天去凭借着兴奋劲儿换大件了。另一方面、今年国家大力推行的服务业消费乍一看增长是不错，1—8月服务零售额同比增长4.9%，一直高于商品的增速。虽然官方没有公开门类以及具体增长情况，但根据统计局其他项目的口径来看，服务业能有望持续高歌猛进的门类可能很少。
举个例子来说，比如说跟旅游相关的住宿、交通、文体娱乐服务、商务服务，咱们可以通过假期的旅游数据来验证，至少今年劳动节的情况是非常差的。另外像是金融服务、信息服务、生活日用服务、居住服务、教育服务、养老服务等这些想要持续增长的难度是不小的，毕竟在目前的背景下很难说能一下子有多大的支出增长。就当前的数据和经济情况而言，我依旧保持对今年后面消费会持续疲软的判断。
