理财笔记#95：大陆居民需要去香港开户投美股吗？

几天前，我的一个朋友向我透露，他在中国的家人因为在香港的证券公司开户炒美股，被中国国税局要求补交20%的资本利得税。

类似的事情，最近也被不少财经媒体大幅报道。 有些在香港有账户的投资者，甚至被要求补交过去几年的资本利得税。

接下来，我就简单分析一下，大陆的投资者去香港开户投资美股的优劣。

一、为何要去香港开户投资美股？

显而易见的是，去香港开户炒美股，需要把人民币资产兑换成美元或者港元。对于富裕家庭而言，这不仅有助于降低人民币波动造成的冲击，也方便富裕家庭在全球的资产布局。毕竟，美元和港元都是全球可自由兑换货币。

其次，在香港银行或者证券公司开户，投资者可以买入更加多元化的股票和收费更加低廉的基金。

比如，如果投资者在富途证券或者老虎证券开通美元账户，就可以购买大量美国基金公司发行的优质美股指数基金。

比如，投资者可以购买先锋集团发行的标普500指数基金VOO，其管理费只有区区的0.03%。作为对比，在中国用人民币购买的博时公司发行的标普500指数ETF，513500，其费用（包括管理费和托管费）高达0.8%。

如果标普500指数本身的年化收益率为11%，那么投资者通过在香港购买VOO每年可以获得的年化收益率将是 11% - 0.03% = 10.97%。但是，在大陆的证券公司买513500可以获得的年化收益率则是 11% - 0.8% = 10.2%。二者相差0.77%。

这看似微不足道的差别，在20年后，会导致不容小觑的收益差。

比如，同样是投资100万美元，VOO的投资者在20年后将拥有802万美元。而513500的投资者会有698万美元。二者相差104万美元，即15%。

正因如此，很多富裕的大陆家庭纷纷去香港开户，直接投资海外的股票和基金。

二、去香港开户投美股的弊端有哪些？

首先，我们需要通过各种渠道把人民币兑换成港元或者美元。 个中细节，我就不一一列举了。

其次，去香港开户本身需要投入时间和资金成本。

当然，一个身在大陆的投资者，如果家里急需大量人民币资金，他还需要把这些外币资产兑换回人民币。这将会是额外的财务代价和时间成本。

最后，从2025年开始，国税局开始起征甚至追缴投资者在香港账户的资本利得税，也让这些投资者付出额外的成本。

三、香港账户的税收影响到底有多大？

首先，我们要明白，中国国税局对境外投资者征税的一些细节。

根据我查到的信息，有下面两种境外投资收益需要缴税。

1、资本利得税，即股票和ETF的买卖差价

众所周知，大陆投资者在中国的证券账户买卖股票和基金时，资本收益是不用交税的。

但是，在香港的账户里，投资者交易时产生的盈利部分需按20%缴纳个人所得税。其计算公式为：

应纳税额 =（卖出价–买入价–合理费用）× 20%

比如，一个投资者今年卖了一批基金，共产生10万美元的盈利。那么他大概要交2万美元的资本利得税。

在实际操作中，有些国税局工作人员在计算总盈利时，只考虑有盈利的交易而忽视有亏损的交易。

比如，一个投资者在一年中有两次买卖。第一次买卖亏了10万美元，第二次买卖挣了20万美元。按照国际通行的计算方法，他今年应该缴税的总盈利是10万美元。

但是，中国国税局很有可能只考虑20万美元的盈利，要求投资者交4万美元的税，而忽略10万美元的亏损。

2、股息分红税

如果在香港账户里持有的美国股票或者基金产生了分红，美国会预扣10%的税款，投资者还需向中国补缴10%，综合税负为20%。

顺便提一下，在中国大陆的基金公司发行的美股QDII基金，比如513500，也要缴纳10%的分红税。这个税款是由基金公司自动帮投资者交过了。

由于绝大部分美股指数基金的分红比例特别低，比如标普500指数的股息率仅为1.5%，这点税负差异就可以忽略不计了。

因此，如果我们考虑了这20%的资本利得税，去香港开户直接买美股ETF的优势还有多少呢？

还是按照上面的例子，如果一个投资者在香港买美股基金VOO，在20年后卖出时，他需要缴纳的税如下。

（802万 - 100 万）× 20% = 140万

因此，他税后的净资产就是 802万 - 140万 = 662万美元。这比用人民币直接投资513500的情况还少了36万美元。

由此可见，2025年开始起征的境外投资税，大大降低了在香港开户投资美股的优势。

四、总结

根据我的分析，对于大部分普通家庭而言，由于去香港开户有各种额外的成本，而获得的绝对收益有限，因此不值得去香港开户买美股基金。最简单的办法，就是用人民币在中国券商那里购买美股基金，包括标普500指数基金（比如 513500），或者纳斯达克100指数基金（比如159501）。

对于富裕家庭，如果确实有全球布局资产的需求，可以考虑去香港或者其他国家开户。

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