8月生猪——减产的红利什么时候能来？

作者：Alex_感知 油管：感知

这两年国内的生猪行业一直受产能过剩的影响，以至于4月14日的时候，国内出栏均价居然录得8.66元/公斤，合一斤才4.33元。说真的，多少年的历史数据都没见过的这个价格了。

虽然从6月份开始这种情况有所改善，不过真正的红利尚未到来。咱们今儿一起聊聊生猪的减产红利到底什么时候能来。

既然问题来自供给端，咱们自然要看看生产的情况，从图上可以看到本轮能繁母猪产能去化可以分为两部分，第一段是从25年8月到25年12月，整体降幅约为1.61%。第二段是从今年3月正式开始至今尚未结束，截止到目前的降幅是6.92%。而母猪从怀孕到生产、一头可以出栏的商品猪需要10个月。

稍微推算一下时间，减产的效果首先会在今年6月-10月出现，这点咱们从价格端可以验证的，虽然晚了一些不过6月底生猪价格就开启了一波上涨。而第二段需要从明年1月开始正式体现，恰好2月上旬又是春节，估计那会儿生猪养殖业能回上一口血了。

但是，还有几个需要警惕的地方。

首先按照农业农村部的数据来看，截止到二季度末官方的能繁母猪存栏已经到了调控目标的100.8%了，换句话说指望猪企这帮卷王们主动再调降多少产能是不现实的。

虽然今年8月单月的降幅2.94%是本轮产能去化中最强的单月。但通过对比能繁母猪与对应周期仔猪的降幅，以及一些机构的研报都可以看得出来，猪企优先淘汰的必然都是性能低的老母猪。再加上这几年PSY（每头母猪每年提供仔猪数）已经飙升至26.34，所以这就产生两个结果，第一是真实的产能去化数量并没有能繁母猪存栏掉的比例那么高，第二是一旦后续猪企重新开始上产能的话，减产的这点量很快就能被弥补。所以对于后续的猪价既不能期待能涨多高，也不能期待能维持多久。

然后咱们再来看看商品猪总存栏情况，虽然今年3月份开始掉了一波，但目前截止8月底来说，总存栏却没有继续下行。这就造成了一种尴尬的情况，也就是虽然第一波去产能已经逐步兑现，但是出栏依旧保持坚挺。

从这张月度生猪出栏量就可以看得出来，今年4月虽然出栏跟着掉了一些，但整体出栏还是很高的。具体有多恐怖呢？各位可以看一下时间轴，通常每年12月-1月附近都是猪肉出栏巅峰，其实大家就找每年的高点就行了。找到之后再看看图上4月底的出栏，发现了吗？今年即将进入淡季之前，生猪出栏飙升到了往年峰值以上，那价格能好看才怪了对吧？后续想要验证到底是明年1月还是2月开启今年这一波去产能的红利，咱们还是要多关注商品猪总存栏的情况，以便于摸清楚每一步的动态。

除了国内产能之外，目前倒是不用担心猪肉进口，因为实在是一点利润也没有。从2023年已经趴地上了，而进入到2026年可以说半截入土了。而且这其中还有一些比较高端的猪肉，所以实际能加入到国内普通猪肉行列的就更少了。

另外，除了进口之外，咱们再来看看替代因素，之前我在X上跟大家分享过，国内牛肉一个是前些年产能下降了不少。根据不少机构的测算，今年国内牛肉的供应开始下降，这对于价格的支撑力原本就很强。我多说一句，牛一年就能生一胎，而且一胎就一只小牛，从怀孕算的话差不多到出栏得2年半左右。隔壁猪可比这猛多了，所以通常情况下牛群一旦受损，涨价周期至少需要5年左右才能结束。

这点各位可以看看美国的情况，南美和北美自从2022-2023先后遭遇旱灾，养殖户因没有足够的饲料，被迫缩减牛群，价格也就开始一路狂飙至今。

而且中国今年还对进口牛肉设立的进口保障措施，所以就造成了国内供给不足，国际也补不上，价格自然会持续上涨并保持高位。那么这种情况对应到国内现在经济下行、消费快速萎缩的今天，国内普通人自然会更加倾向多买价格更便宜的猪肉。除此之外，大家还需要警惕超级厄尔尼诺对粮食价格的影响，目前从玉米和大豆的远期价格来看还没有什么事儿。

国内现货饲料的价格也一直保持低位。不过要警惕明年尤其是大豆的情况，毕竟玉米的替代品比较多。但大豆一旦价格高企，大企业既可以提前对冲，还可以用氨基酸和低豆、甚至无豆配方粮，但中小养殖户没这两下子，不排除存在进一步因饲料价格而去产能的情况，不过至少现在还没有这个苗头。

总的来说，今年9-12月的价格整体还是跟着高出栏量震荡的节奏，但价格不会再退回到6月前了，而去产能的红利会从明年1-2月左右开始兑现，具体情况要跟总存栏做个对比。